瞧一瞧:棉花短多长空思路为宜
一方面,在印度棉高价支撑以及油价强势格局下,短期国际棉价下行空间有限;另一方面,现货市场价格坚挺,高基差支撑郑棉价格。因此,虽然棉价长期转弱迹象开始出现,但是短期转为宽幅振荡的概率更大。
近期,棉价长期顶部形成预期升温,究其原因在于,一方面,美国农业部2月供需报告下调美棉出口量,出口数据较为疲弱;另一方面,新年度全球植棉意向增幅明显,加上宏观方面加息预期增加以及俄乌局势影响,美元走强。但是强现实仍在,短期内其将限制棉价的下方空间。另外,从国际市场来看,印度棉价高企以及原油价格强势也给国内棉花带来一定的支撑。
印度棉阶段性供应偏紧
2021/2022年度印度棉价涨势强劲。截至2月19日当周,印度国有土地征收是否有标准
2021/2022年度棉花周度上市量为13万吨,较上一周减少3.6万吨,较去年同期增加5万吨,较近三年均值减少4万吨;印度2021/2022年度棉花累计上市量为359万吨,较近三年均值累计减少11万吨。阶段性供应偏紧刺激棉价,印度国内棉价折美分已经上冲至130美分/磅之上。
高棉价带来一定的负面效应。在现货飙升的情况下,由于MSP明显偏低,CCI收购量为零,缺少调控的筹码。高棉价使得印度出口失去竞争力,并且国内纱厂难以承受高棉价,从而不得不加大进口棉花,这对于美棉以及巴西棉带来明显支撑。虽然美棉涨幅不及印度,但是印度棉价强势却限制了美棉的下方空间,这一支撑因素要等到印度消费负反馈至国内棉价方能打破。
美元强势或受阻
国际市场宏观方面,市场对于美联储加息的预期升温,八次加息的预期抬头。总体来看,市场对于加息的消化相对充分,后期反而有一定的加息预期降温的可能,这将使得美元强势受阻。并且,从过往加息表现来看,1994年以来的四轮加息中,棉价均实现上涨,涨幅在3%—8%之间。另外,原油价格在短期俄乌局势的影响下大幅波动,但是整体上行趋势并未破坏,基于基本面支撑,后期仍有望维持涨势,这给棉价也会带来一定的支撑。
国内市场方面,虽然需求确实面临疲弱情况,但是政策支撑以及短期基差和刚需采购动力或限制棉价跌幅。
纺企库存处于低位
虽然春节前纺织企业有所采购,但整体原料库存水平维持低位,高棉价使得纺织企业基本随采随用为主。2月纺企棉花库存降至30天之内,处于近五年的最低水平,纺企存在刚需采购的需求,对原料端产生一定支撑。
目前来看,2021/2022年度新疆棉花销售进度明显偏慢,棉花企业压力较违法养猪场政府能强拆吗
大,后续政策层面给出支撑的可能性更大。储备库棉花库存降至极低水平,补库需求客观存在,此前市场一直期待的轮入新疆棉仍不能说没有可能。
综合来看,全球市场方面虽然出现新年度供应增加预期的偏空影响,但是在印度棉高价支撑以及宏观局势导致油价强势的格局下,短期国际棉价下行空间相对有限。国内市场由于轧花厂惜售心理,棉花现货价格坚挺,高基差支撑郑棉价格。纺织企业棉花库存处于五年低位,刚需也提供一定的买盘支撑。因此,虽然长期转弱迹象开始出现,但是短期棉价转为宽幅振荡的概率更大。
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