【新闻】中广核变身集资王铀价反弹股票看涨武威

有力问鼎2014“集资王”的内地最大核电公司中广核（01816），将于本周四开始招股，12月10日挂牌上市，集资额最高246.08亿港元；假设以2.78港元上限定价，中广核势必成为今年IPO一哥，夺去港灯电力（02638）“新股王”的美誉。

查阅资料，旗下资产包括大亚湾核电厂的中广核，总装机容量达11624兆瓦，占内地核能发电总装机容量六成四，名副其实中国核电王。

一先一后登陆港股

值得注意的是，中广核系内已有两家公司在港挂牌，一为中广核矿业（01164），一为中广核美亚（01811），后者今年10月3日才上市。换句话说，中广核美亚与中广核一先一后登陆港股，相隔只有两个月。

企业并购发展需要资金，作为百分百行外人，老毕对中广核系内业务频繁招股原因何在，一无所知；两家公司的电源种类、市场定位以至地理分布，亦各有不同。欲了解详情，投资者大可登上港交所（00388）或公司网站查个究竟。

三家公司中，老毕最感兴趣的反而是较中广核美亚更早上市的中广核矿业。资料显示，该公司前身乃维奥集团，主要从事药品及食品相关业务。中广核集团于2011年跟维奥签署框架协议，透过合作形式，把系内天然铀贸易业务安排在港上市，而维奥一直经营的生意则继续保留，公司名称改作中广核矿业。

参考中广核矿业现有业务介绍，大家会发现，从天然铀贸易、药品及食品产销到物业投资“包罗万有”，老毕相信正是源于三年前签署的框架协议。

资本市场天天都有交易发生，引起老毕注意的并非框架协议内容，而是协议达成的年份——2011年。众所周知，日本福岛于这一年发生地震、海啸、核泄连环灾害，核能发电燃料铀（uranium）价格应声狂泻五成。事发后，日本第一时间关闭所有核电设施，德国很快亦跟随。为安抚公众，德日两国其时扬言，将分别于2022和2030年全面取缔核能。

前面提及的本港上市公司交易，跟日本灾害也许毫无关系，但其中一方系出中广核，而放进框架协议内的业务则为天然铀贸易。即使交易与日本天灾没有半点关系，福岛事故引发的连串市场和行业反应，对中广核不可能全无影响。

出于好奇心，老毕做了一些资料搜集，发现一个有趣现象。日本政府开出2030年取缔核能的“期票”之余，还针对国内48家核电厂严格设限，必须通过新的安全条例方可恢复运作。奇就奇在，业务包括核能发电的公用事业机构，亦即日本最大的铀用家，并未因突发事件导致业务瘫痪而要求暂停供应合约，过去三年多依足协议接收铀原料，以存货形式储存起来。

日用家“囤铀”

日本的铀大户并非钱多得没处花，显而易见，这样做只有一个理由，就是该国的公用事业机构认定，政府早晚得收回承诺，核电厂全面恢复运作，只是时间问题。

日本何以非此不可？原因简单不过：福岛事故前，核能占该国总发电量三成，且发电成本远低于石油和天然气，长期“无核”的代价是昂贵的油气进口大增；如此一来，日本能源进口负担激增势在必然。该国贸易赤字近年不断恶化，很大程度拜此所赐。

然而，今夏消息传来，日本48家暂停运作的核电厂中，已有三家通过政府的新安全规例，恢复营运指日可待。本月，鹿儿岛县议会亦明确支持地区核设施重新投产，意味另外两家核电厂有望恢复运作。假设一切顺利，明年日本将有五个核电设施复产，离核能全面回归应不在远。由此足以证明，这些年业界“囤核”静候佳音，大有道理。

铀价强力反弹

日本核环节的最新发展，带动铀价从今年6月低位每磅28美元，升至上周的每磅44美元，五个月涨幅接近六成。另一边厢，全球最大铀生产商、以加拿大为基地的Cameco，上周五股价急升11％，创9月中以来高位。

正在招股的中广核，业务侧重发电，属主要铀用家。反观Cameco一类业务集中于核能供应链上游的企业，对由供求决定的铀价极度敏感。铀价升势若能持续，利好Cameco股价不言而喻，但对铀用家如中广核是否同样看涨，值得有意投资此股者深入研究。

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