一季报众生相

发布时间：2021-01-07 10:04:49 阅读：次来源：电烤箱厂家

4月30日，中国A股1602家上市公司一季报发布完毕。

林林总总的财务数据中折射的上市公司经营现状，或与当季上证指数飘红30.34%背景下的个股普涨大相径庭。

国际金融海啸进一步肆虐的2009年首季，A股上市公司亏损的数目增至427家，较一年前增加了190家，在全部A股上市公司中的占比也达到了26.65%，而按披露可比数据的1585间上市公司（下同）中，去年的这一比例只有14.95%。

而在每股收益方面，A股上市公司的均值是0.0447元，更是较去年同期下降了高达48.32%。除此以外，A股上市公司每股净资产也在2009年首季小幅缩水，平均较年初下降4.67%。

与此同时，据天相投顾的统计，在2009年一季度，尽管仍有日用品、元器件、化纤与钢铁4个行业出现亏损，但相比上一报告期，却更有保险、化工、电力、造纸包装、民航、有色等11个行业扭亏为盈。

亏损与业绩滑坡主旋律

伴随着2009年首季A股的大幅反弹，一季报的成绩单也格外为市场看重，其中隐含的实体部门基本面变化，甚至被认定为能否支撑反弹前程的试金石。

谜底全面揭晓之前，一段小插曲耐人寻味。作为定期报告前的彩排，盈喜与预警的发布似乎是折射上市公司经营心态的重要指标。然而，这次愿意进行彩排的上市公司只有259家，相比之下，在上市公司总量尚少的2008年，这一数字却是342家。

显然，预增的结果是企业的经营者乐于对外发布的，在发布量较大的2008年一季度，这一类的盈喜帖子达到了201份，在所有的快报中占到了绝对的比重，另有31份宣布“扭亏”。然而在2009年一季度那略显羞涩的259份快报中，最大的份额却被“首亏”所占据，达到了95份，排名第二的是“预减”，达59份。

由此，在真正的季报发布之前，市场对一季报的肃杀气氛已有预期，但最终的结果依旧令看官心中一沉。

以基本的每股收益作为标尺，在全部A股的1602家中，相比去年同期，由盈转亏的上市公司家数高达246家，由亏转盈的数字却只有57家，另外更有180家业绩继续见红。

而在1102家连续2年在一季度保持盈利的公司中，业绩下降的占到了较大的比重，达691家，每股收益的平均降幅为49.20%。在这些季报幸免见红的公司中，林海股份(600099)（600099.SH）、南方汇通(000920)（000920.SZ）等逾10家公司每股收益尚不足一厘（0.001元），盈亏只是一线之间。一季度每股收益增加与持平的公司分别有353家与58家。

相比之下，正是这些盈利增加的公司，体现了A股基本面鲜明的马太效应，这些公司平均业绩增长率高达209.74%，其中每股收益翻番的公司达110家，更有11家的增速在10倍以上。这其中的领头羊，是因借壳上市替换原有业务的华远地产(600743)（600743.SH），每股收益的增长率达到了惊人的12757.10%，但疯狂比率背后的数据不过是每股收益从0.0007元的ST变成了0.09元的现有地产公司。

当亏损与业绩下行公司占据一季报的主旋律时，A股市场的平均盈利水平也随之大打折扣。本报的算术统计显示，2009年首季A股上市公司的平均每股收益为0.0447元，较去年同期的0.0864元已降去48.32%（均包含亏损公司）。与此同时，亏损面的进一步扩大，也使得A股公司的净资产水平有所缩水，平均的每股净资产较年初的3.13元下降4.68%至2.99元。

此外，贸易活动的减少，使得不少非金融类上市公司的营运能力与偿债能力都较一年前打了折扣，据本报记者统计，具有可比数据的1545家非上市公司中，存货周转率下降的高达1002家；在1504家具有可比数据的上市公司中，918家出现了应收账款周转率的下降；在具有可比数据的1558家上市公司中，843家出现流动比下降的情形。这最终导致半数以上的非金融类上市公司资产负债结构趋于恶化：1584家具有可比数据的上市公司中的855家资产负债率有所上升。

基本面水平的恶化也使得不少卖方分析师在业绩发布的月份中看淡跟踪的公司。按WIND收录的研究报告，卖方分析师4月发布的涉及升降上市公司投资评级的报告中，调升的仅228份，少于调降的301份。其中渤海证券更在4月22日将昆明机床(600806)（600806.SH）直接由“买入”降至“卖出”。

环比惊喜

单从分析上市公司季报常用的同比角度看去，A股的2009年首份季报似乎不堪。但硬币另一面却是，与大部分上市公司表现更为不堪的2008年四季度相比，一季报的表现已经弥足珍贵。

“尽管依旧不理想，但还是看得出复苏的迹象”，上海一基金公司策略主管告诉记者，按他的说法，在宏观大形势已与海啸袭来前不可同日而语的当下，环比增长带来的信心已经足够。

相比之下，2008年四季度似乎成为绝大部分行业的见底时段。按天相投顾系统的统计，在全部41个行业中，2008年四季度同比增长为负值的行业高达36个。这其中，有15个行业出现行业性的当季亏损（同比负增长超过100%），在当季遭遇重创的民航业11家上市公司的净利润同比竟负增长12093.2%。

衍生品交易的巨亏成为民航业2008年岁末的最大痛楚，而更多的按上市公司各季度之间业绩的此消彼长统计的行业数据却折射出不同行业在本轮金融海啸中沉沦与复苏的阶段历程。

2009年一季度，业绩同比改善最大的是石化行业，尽管5家上市公司同期营业收入下降了31.77%，但其录得的113.94亿元净利润，已较去年同期增长93.20%。而综合2008年各季报，上一个一季度正是该行业上市公司沉沦时刻的起步，在2008年的前三个季度，其净利润同比增速分别为-68.36%、84.42%和-55.22%，直到第四季度其净利润同比变化方不再见红，回升至8.26%。2009年一季度通讯业的高增长秘密与之相仿，77.16%的同比增幅的背后依旧是2008年首季负增长1.03%的低迷。

在季报环比“扭亏”的行业中，电力行业值得一提，2008年该行业55家上市公司共亏掉42.52亿元。但在经历了连续三个季度的亏损后，在2009年首季终于转为盈利，净利润同比增长20.02%。

而在2009年一季报出现亏损的4个行业中，化纤与元器件两个行业在2008年全年也同样是亏损，其中化纤行业的亏损竟在二季度便已开始，但这两个行业第四季度的净利润同比负增长分别高达1258.08%和597.65%，均为2008年四份年报的下滑“顶峰”。

钢铁行业的亏损则是在四季度方出现（同比负增长320.09%），某券商分析师在不久前向记者表示，预计亏损势头仍将延续。