多重因素打压现货黄金行情

现货黄金（伦敦金）价(1103.76，-4.43，-0.40%)在2015年继续跌跌不休的态势，12月份甚至一度跌破每盎司1050美元，创下6年来的新的低点。全球最大黄金（GOLD)基金SPDR黄金（GOLD)信托服务公司作为业内风向标，其黄金ETF持仓量目前已接近7年来的低点。美元升值、全球性低通货膨胀及黄金（GOLD)需求不振是影响现货黄金（伦敦金）价的主要因素。预测认为，上说因素会在2016年持续困扰现货黄金（伦敦金）价，现货黄金（伦敦金）价可能触及每盎司1000美元的心理关口。

美元走强对黄金价格形成压制

麦格理集团驻伦敦预测师特纳形象地比喻述：“黄金（GOLD)成了不会叫的狗，它历来兼具货币和大宗商品两种属性，然而现在，黄金（GOLD)的哪一种属性都没有受到人们应有的追捧。”

事实上，2015年，除了年初1月份昙花一现般的上扬之外，国际金价全年都在下挫的状态中运行。伦敦商学院教授马修在预测现货黄金（伦敦金）价走跌的原因时对本报记者述，这与美元走势息息相关，通常情况下的规律是：美元强，黄金（GOLD)就弱，反之，黄金（GOLD)强，美元广州白癜风专科医院就弱。他解释述，因为国际金价是以美元计算的，而美国联邦储备加息导致美元升值后，金价自然会下行。美元虽然不像黄金（GOLD)那样稳定，但其流动性却远强于黄金（GOLD)，因此，美元有“第一类钱”的称呼，而黄金（GOLD)属于“第二类钱”。同时，黄金（GOLD)作为一种“无息资产”，在美元走强的情况下吸引力会随之下滑。

2015年美国经济稳健复苏，主要表现在发达国家一枝独秀，提高了投资者对美元的预测期望。由于国际现货金以美元计价结算，美元走强意味着美国之外的投资者要以更高的成本购买黄金（GOLD)，趋势偏强美元对黄金价格造成打压。

加息预测期望令投资者在这一年持续撤离黄金（GOLD)市场，美国联邦储备加息意味着美元更具投资吸引力。另外，加息也会吸引投资者转向利息同步上升的有价证券。据美国联邦储备最近发布的联邦基金利率分析中值，2016年底联邦基金利率将达到1.25%至1.5%。这意味着，2016年美国联邦储备可能还会有数次加息。

澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚在接受本报记者采访时表示，金价呈现跌势的最重要原因之一，是美元走强和美国联邦储备加息。2016年美国联邦储备至少还可能有2到4次加息动作，随着美元资产的回报率上升，黄金（GOLD)这种传统上的防守型资产吸引力会减弱。

金银网社也预测认为：“在当下美元继续走强的情势下，投资者越来越找不到将黄金（GOLD)作为避风港的理由了，因此，出现包括断崖式的暴跌等现象并不为怪。”

低通货膨胀对黄金价格抬升造成困难

黄金价格一路下挫与国际石油行情有直接关系。在当下的国际石油市场，主要的石油现货和期货行情，都是以美元标价的，油价涨落情况，既反映了世界石油供求的关系，也反映出美元汇率的变化、世界通货膨胀率的变化等。普通情况下，石油行情上行，意味着通胀会随之而来，黄金价格也会相应上行，因为在通货膨胀率高企时，持有现金没有保障，人们就会转而采购黄金（GOLD)，此时黄金（GOLD)的名义行情会随通货膨胀而上升。然而，眼下，国际油价一跌再跌，极大地限制了对黄金（GOLD)的需求，国际黄金（GOLD)的行情被一再拉低。

黄金（GOLD)具有抗通货膨胀的避险作用，而2015年全球性的低通货膨胀对黄金价格持续造成严重拖累。美银美林金银战略预测师迈克尔·魏德玛指出，从宏观经济的整体形势看，过去几年的低通货膨胀对现货黄金（伦敦金）价的抬升造成很大的困难。

目前国际市场上原油(32.88，-0.38，-1.14%)和油品供应依然远大于需求，油价和大宗商品行情继续低迷。高盛集团大宗商品部门负责人杰弗里·科里表示，目前整个大宗商品市场呈结构性熊市：一种商品的下探会拖累其他商品，进而反作用于自身，形成一个恶性循环。

英国《金融时报》撰文指出，黄女尖锐湿疣好治吗金（GOLD)作为机构和散户多样化投资组合中核心资产的这一定位，很可能正在受到削弱。而越是如此，黄金（GOLD)就越能吸引“快钱”来做空，从而引诱失望的核心持有者进一步抛售。文章认为，要想改变这一状况，很可能需要金融市场全面正常化，包括降低中央银行在决定资产行情及资产行情相关性方面的直接和间接作用。“在此之前，黄金（GOLD)这一闪闪发光的金属可能会持续疲软。”

全球经济增长放缓致黄金（GOLD)需求不振

全球经济增长放缓造成对黄金（GOLD)需求不振，特别是来自新兴市场国家。黄金（GOLD)零售同样表现不佳，在全球最大的黄金（GOLD)消费国印度，2015年10月至12月是传统的黄金（GOLD)消费旺季，但继续的旱灾导致农作物歉收和农民收入受损，打击了黄金（GOLD)零售。根据世界黄金（GOLD)协会的经济数据，2015年最后一个季度，印度的黄金（GOLD)消费量可能降至8年来的最低。

“但是我对金价也不是那么悲观。”刘利刚表示，今年全球主要中央银行除了美国联邦储备处于缓慢加息通道之外，欧洲中央银行和日本中央银行都会出台新一轮宽松货币，国内人民银行的货币政策今年也会相对宽松。随着资本外流，存准率还可能被下调，这将为市场注入更多流动性。在某种程度上，美国联邦储备加息的效应会被全球其他三大中央银行的量化宽松政策所对冲。

此外，考虑到全球黄金（GOLD)储量可供开采时间剩下不到29年，黄金（GOLD)仍是一种非常珍贵的金银，再加上目前全球经济宏观走势不明朗，刘利刚预测认为，一些基金公司和一般居民还是会选择购买黄金（GOLD)作为防守型资产配置，未来黄金（GOLD)需求还有很大潜力。他以国内为例表示，现在国内居民对黄金（GOLD)的拥有量远低于全球平均水平，根据澳新银行的预估，如果未来国内人均持有5克黄金（GOLD)，国内的黄金（GOLD)需求每年应该至少在1万吨。

刘利刚还提到，新兴市场中央银行也会考虑是否该持有更多的黄金（GOLD)资产，原因之一是欧元(1.0928，-0.0002，-0.02%)和日元在2015年都出现较大贬值，这给那些配置了欧元和日元的中央银行造成一定损失。此外，相对于成熟经济体而言，新兴市场中央银行的黄金（GOLD)配置是非常低的，美国联邦储备现在持有约8000吨黄金（GOLD)，德国中央银行也持有7000吨黄金（GOLD)储备。在纸币泛滥、难以分析其未来价值的背景下，新兴市场中央银行也会考虑配置更多的黄金（GOLD)资产，例如土耳其最近就出台了一项新法令，要求该国中央银行必须配置10%的黄金（GOLD)。

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